全球央行动态第54期（2018年12月2日-2018年12月8日）
美联储褐皮书🌋：美国经济总体保持温和增长态势
【高层言论】
编者按👨🏼🌾：国家主席习近平应邀同美国总统特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐并举行会晤🪩，两国元首达成共识，停止加征新的关税，并指示两国经济团队加紧磋商，朝着取消所有加征关税的方向👨🦰🧧，达成互利双赢的具体协议✌🏿👨🏼🔧。
1.2018年12月1日，国家主席习近平应邀同美国总统特朗普在布宜诺斯艾利斯共进晚餐并举行会晤👩🏿🚒。两国元首在坦诚🤷🏽、友好的气氛中🌜，就中美关系和共同关心的国际问题深入交换意见，达成重要共识。双方同意🚻，在互惠互利基础上拓展合作，在相互尊重基础上管控分歧，共同推进以协调、合作🏄🏻、稳定为基调的中美关系👮🏼♂️。
习近平指出，中美在促进世界和平和繁荣方面共同肩负着重要责任🏄。一个良好的中美关系符合两国人民根本利益，也是国际社会的普遍期待。合作是中美双方最好的选择👨🏻🍳。双方要把握好中美关系发展的大方向，推动两国关系长期健康稳定发展🥣，更多更好地造福两国人民和世界各国人民👨🏽🌾。
特朗普赞同习近平对两国关系的评价。特朗普表示🪽，美中关系十分特殊、重要，我们两国都是有重要世界影响的国家，双方保持良好合作关系对两国和世界有利👮🏽♂️。美方愿同中方通过协商增进两国合作👰♀️📴，并就双方存在的问题积极探讨对双方都有利的解决办法。
两国元首同意继续通过各种方式保持密切交往，共同引领中美关系发展方向。双方将适时再次进行互访。双方同意加强各领域对话与合作🏭，增进教育、人文交流。特朗普表示👨🏻🎨，美方欢迎中国学生来美国留学。双方同意采取积极行动加强执法、禁毒等合作🐛，包括对芬太尼类物质的管控🤴🏻。中方迄今采取的措施得到包括美国在内的国际社会的充分肯定。中方决定对芬太尼类物质进行整类列管🎈，并启动有关法规的调整工作。
关于经贸问题，习近平强调✒️，中美作为世界最大两个经济体，经贸往来十分密切👱🏽，相互依赖🧒🏽📌。双方在经贸领域存在一些分歧是完全正常的🐇，关键是要本着相互尊重、平等互利的精神妥善管控🍟，并找到双方都能接受的解决办法🧘♀️。两国元首对中美经贸问题进行了积极、富有成果的讨论👐🏼。两国元首达成共识，停止加征新的关税，并指示两国经济团队加紧磋商⛺️，朝着取消所有加征关税的方向，达成互利双赢的具体协议。中方表示🕺🏼，愿意根据中国新一轮改革开放的进程以及国内市场和人民的需要，开放市场，扩大进口，推动缓解中美经贸领域相关问题🥳。双方达成互利双赢的具体协议是中方对美方采取相关积极行动的基础和前提。双方应共同努力，推动双边经贸关系尽快回到正常轨道，实现合作共赢。
习近平阐述了中国政府在台湾问题上的原则立场。美方表示，美国政府继续奉行一个中国政策🧑🏿🏫。
两国元首还就朝鲜半岛等重大国际地区问题交换了意见🪿。中方支持美朝领导人再次会晤，希望美朝双方相向而行，照顾彼此的合理关切，并行推进半岛完全无核化和建立半岛和平机制。美方赞赏中方发挥的积极作用，希望同中方就此保持沟通与协调🍛。
两国元首一致认为，这次会晤非常成功。双方同意继续保持密切联系🧙🏼♂️。
丁薛祥、刘鹤、杨洁篪🧑🏼⚖️、王毅、何立峰✡︎，以及美国国务卿蓬佩奥、财政部长姆努钦等多位美国政府高级官员出席。
——来源：人民日报
图1：国家主席习近平应邀同美国总统特朗普在阿根廷布宜诺斯艾利斯共进晚餐𓀑，举行会晤
（图片来源👫：新华社李学仁摄）
2.近日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在江苏南京主持召开部分省（区）政府主要负责人经济形势座谈会，就当前经济形势和明年发展听取意见建议。
座谈会上，江苏省委书记娄勤俭、省长吴政隆和黑龙江省长王文涛🚴、河南省长陈润儿⚇、湖北省长王晓东、广东省长马兴瑞🏌🏽♀️、广西壮族自治区政府主席陈武、四川省长尹力等结合本地经济发展情况、下一步工作打算和对国家政策的建议发了言。李克强与大家互动交流，对地方提出的建议予以回应。
李克强说🤦🏼♂️，今年以来，全国上下在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，按照党中央、国务院部署，坚持稳中求进工作总基调✉️🧔🏼，统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生🏄🏽♂️、防风险🧝，面对国际国内各种挑战和不确定因素明显增多的情况，及时采取多方面针对性措施，经济在应对风险挑战中保持平稳发展、实现稳中有进，全年主要目标任务可以较好完成。但也要看到，当前国内外形势错综复杂，经济下行压力加大，地区走势分化🏢🧑🏿🎄，对困难和矛盾要有充分估计🙎🏽♂️。必须把形势和问题分析透，坚定不移深化改革扩大开放，心无旁骛办好自己的事情，增强发展动力和后劲，保持经济平稳运行，推动高质量发展🤼。
李克强指出👧🏻👇🏽，要保持宏观政策连续性稳定性，根据市场主体需要及时完善政策，把握力度和节奏，精准预调微调，引导市场形成稳定预期。坚持以供给侧结构性改革为主线✨，聚焦支持制造业🕴🏻、服务业尤其是小微、民营企业等实体经济，广泛听取各方面意见🥎，实施更大力度减税降费；适度扩大内需，适应拓展国内市场要求👨⚕️🚴♀️，促进消费供给升级，更大释放消费潜力😨🌜；着眼补短板、调结构、增后劲扩大有效投资，提高政府资金使用效率，降低民间投资准入门槛，带动扩大社会投资🦸🏼♂️，推动经济发展和改善民生需要、具备条件的重大项目抓紧开工建设，尽早发挥效益。各级政府要把就业优先放在突出位置🦌，有就业就有财富增长，就有社会稳定发展。要设身处地为市场主体着想，深化“放管服”改革🚪，打造便捷高效🖖🏼、稳定透明👨🏼🎨、公平竞争的营商环境，这是应对经济面临困难挑战的重器🙅🏻♂️，中国拥有丰富的🫅🏽🤹🏽♂️、勤劳智慧的人力人才，只要把他们的活力、创造力充分发挥出来，中国经济就能持续健康发展🧙🏼♀️。
李克强说，各地区各部门要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导👨🏿🎨，增强全局观念、强化责任担当，真抓实干🧑🏼✈️，为民谋利👩🏽🎓，在推进改革开放创新、促进发展升级、保障和改善民生等方面多花精力🛷、多谋良策👰🏻♂️、多出实招。各部门要为地方发展积极创造条件👳🏽♀️，政策实施不搞“一刀切”，各地要因地制宜创造性开展工作，同心协力🕺🏻，克难攻坚，发挥中国经济回旋余地大🫶、韧性强的优势🐜，保持经济运行在合理区间，巩固和发展长期向好趋势🗣🚵🏼♂️。
——来源🦔：人民日报
图2：国务院总理李克强在江苏南京主持召开部分省（区）政府主要负责人经济形势座谈会
（图片来源：新华网）
3.2018年12月1日-2日，庆祝人民银行成立70周年暨新时代人民银行党的建设推进会在瑞金召开。会议主要任务是学习贯彻习近平总书记关于推进中央和国家机关党的政治建设重要批示精神🐺，认真落实中央和国家机关党的政治建设推进会有关要求，推动新时代人民银行各级机关党的建设再上新台阶👩⚕️。人民银行党委委员🤠、副行长🤔、机关党委书记刘国强出席会议并讲话。江西省委常委㊗️、常务副省长毛伟明出席会议并致辞🧜♂️。
刘国强回顾了党领导下的中国金融业发展历程🤚🧑🏼🦳，他指出⚄，人民银行从瑞金叶坪的中华苏维埃国家银行走来，历经革命烽火的淬炼，为共和国经济金融和社会发展做出了巨大贡献，培育了光荣的革命传统和优良的政治基因🦒。即始终坚持党的领导，忠实服务于党的事业发展🛴；始终秉持为民情怀🏰，把人民的立场作为根本立场；始终坚持实事求是，走中国特色金融发展道路😱🧙🏽♂️；始终保持艰苦奋斗🔎，铸造忠诚干净担当的人才队伍。他指出，人民银行各级机关是引领系统党的建设和推动央行履职的中枢，要把政治建设摆在首位🕵🏿，统领人民银行各项工作，做到“一个带头”“三个表率”👨🏽🚀🌀，建设让党中央放心、让人民群众满意的模范机关👩🏿✈️。
刘国强要求，人民银行各级机关党的建设要聚焦“围绕中心♗、建设队伍、服务群众”三个核心任务🥒，持续深化并践行“四个起来”的工作理念，努力构建“抓机关、带系统👨👩👦、促基层”的党建工作格局。一是坚持政治领导，构建支部成长发展体系，让支部强起来。二是提高政治能力，构建多层次立体化的党员教育体系，让党员立起来。三是永葆政治本色🪿，构建层层传导压力𓀕，一级抓一级的从严治党责任体系，让纪律挺起来。四是夯实政治根基🥉，不断完善职工利益保障机制，让人心暖起来↖️。
来自人民银行党委各部门🙆🏼♀️、上海总部🆚，副省级以上分支机构、各直属企事业单位和相关单位机关党委书记和相关部门负责同志120余人参加了会议，10家单位就机关党建经验做法作交流发言。大家一致认为，此次大会，既是对央行人红色足迹和“诚信”“担当”精神内核的大梳理，也是对央行人“忠诚”“专业”“务实”鲜明品质的大展示，更是对央行人在新时代以“四个起来”推动机关党建迈上新台阶的大动员。与会人员还参观了“中国共产党领导下的货币发行展”，并走进苏维埃国家银行旧址、红井旧址和中央革命根据地博物馆🕴，重温红色金融历史，回顾中国金融业走过的峥嵘岁月👨👨👧👧☯️。
——来源：人民银行网站
【热点问题】
编者按：本周美联储发布的褐皮书显示，美国经济总体保持温和增长态势。就业方面，美国劳动力市场持续紧俏👨🏻🦲，劳动力持续短缺也在一定程度上导致大部分辖区就业增长开始放缓🦐。通货膨胀方面🚣🏿，报告显示多数辖区物价增长缓慢🛐，部分辖区物价温和上涨🗯。
1.2018年12月5日，美国联邦储备委员会发布报告指出，10月中旬至11月下旬，美国经济总体保持温和增长态势。
美联储当天发布的报告根据下属12家地区储备银行的最新调查结果编制而成，也称“褐皮书”。报告显示🪓，与美联储10月发布上一份“褐皮书”时相比👊🏼，仅有达拉斯和费城两个辖区经济增长势头有所放缓，其他10个辖区经济继续保持适度或温和增长🤔。
褐皮书显示，美国劳动力市场持续紧俏，劳动力持续短缺也在一定程度上导致大部分辖区就业增长开始放缓。通货膨胀方面👄，报告显示多数辖区物价增长缓慢😱，部分辖区物价温和上涨。
就业和通胀是美联储调整货币政策的两个关键参考因素。在11月29日公布的11月货币政策会议纪要中✂️，美联储表示如果未来美国经济表现符合或强于美联储当前预期🤠，美联储可能“很快”再次加息🎏。
在11月会议上，美联储将联邦基金利率目标区间维持在2%至2.25%的水平不变。美联储下次货币政策例会将于12月18日至19日举行🌯🎏，市场普遍预计美联储很可能在这次会议上宣布今年以来的第4次加息。
——来源：新浪网
2.2018年12月7日💠📑，美国亚特兰大联储主席Bostic昨日表示🔅，美联储离中性政策不远了🥾，应该采取更多中性立场。
他认为，通胀预期目前相当稳定🔱，暂时没有看到经济过热或大幅走弱的迹象。但预计美国GDP增速在2020年底放缓，美联储应该继续谨慎关注经济数据。
Bostic预计上行风险包括比预期更高的投资。下行风险包括贸易✴️、金融波动👩🏽💼。他指出🤾🏽♀️，投资不会大幅增加，而且近期消费者支出的“过热”步伐可能会降温。
Bostic在2018年有投票权。
——来源：新浪财经
3.2018年12月3日，美联储“三把手”♦︎、纽约联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)周二表示，由于美国经济“非常良好”🤘🏻🙇♀️，他预计明年美联储将进一步升息🥒，在金融市场疑虑升温之际强化了美联储的乐观立场。
威廉姆斯对记者称，他预计美国经济扩张将持续，并在明年年中创下最长增长记录。尽管如此，美国股市周二仍下跌，令人担忧的收益率“倒挂”趋势继续困扰美国债市👆🏼。
目前，市场预计美联储本月将再次升息，另外9月份的决策者预期显示美联储计划明年再加息三次🧖🏼♂️。但期货市场押注，海外经济和美国房地产市场等领域放缓将迫使美联储提前停止加息。
威廉姆斯称，有很多迹象显示就业市场“十分强劲”和健康👩🎨，他预计2019年经济增长率在2.5%左右，高于潜力水平🤚🏽。威廉姆斯拥有固定投票权，是美联储主席鲍威尔的亲密盟友。
“我认为经济将强劲增长，劳动力市场强健且通胀接近我们的目标👌🏿。鉴于这一前景👑，并考虑到其面临的各种风险，我仍预计进一步逐步加息将最好地促进经济持续扩张和持续达到我们的双目标,”威廉姆斯表示。
他在被问及美债收益率曲线出现所谓的倒挂时表示，美联储料将在“未来一年左右”继续升息🥫，期间联储将密切关注金融市场突显出的可能的风险👫🏼。
“稍微退一步看，我仍然认为🐮，在经济处于非常强劲的增长轨道上，增长动能非常强劲，特别是存在一定的财政支持的情况下🦫，在今后一年左右的时间里进一步渐进升息是合理的，”在被问及两年期和三年期公债收益率曲线倒挂是否可能是经济放缓或衰退的警钟时他表示。
——来源：新浪财经
图3：纽约联储主席威廉姆斯(JohnWilliams)
（图片来源网络）
【政策取向】
编者按：中国银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求🥠。
1.2018年12月2日7️⃣，中国银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》🪃，主要内容如下：
根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求，银保监会制定了《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司管理办法》），自公布之日起施行↙️。
2018年10月19日—11月18日，银保监会就《理财子公司管理办法》向社会公开征求意见🎸，金融机构、行业自律组织、专家学者和社会公众给予了广泛关注。我会对反馈意见逐条进行认真研究，充分吸收科学合理的建议，绝大多数意见已采纳或拟纳入相关配套监管制度🧑🏼💼。
《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度🏌🏻👲🏿，与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求🗒。《理财子公司管理办法》共六章62条，分别为总则、设立变更与终止👨💻🚣🏽、业务规则👓、风险管理、监督管理、附则👎。
理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构🪝。考虑到“理财新规”适用于银行尚未通过子公司开展理财业务的情形☞，《理财子公司管理办法》对“理财新规”部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致🚽。一是在公募理财产品投资股票和销售起点方面🫶🏼，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上🦫，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票🌅👐🏼；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点🚵🏼♀️。二是在销售渠道和投资者适当性管理方面🐔，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销🙆🏿♀️，也可以通过银保监会认可的其他机构代销💁🏼♀️，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像👎🏿、投资者风险承受能力评估、风险匹配原则🏈、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签。三是在非标债权投资限额管理方面👩🌾，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%🚴🏿。四是在产品分级方面，允许理财子公司发行分级理财产品🏩，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。五是在理财合作机构范围方面，与“资管新规”一致，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构㊗️、受托投资机构只能为持牌金融机构，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人♨️。六是在风险管理方面，要求理财子公司计提风险准备金🩳，遵守净资本👩🏿⚕️、流动性管理等相关要求；强化风险隔离，加强关联交易管理🛖；遵守公司治理🫣、业务管理、交易行为💂🏽、内控审计、人员管理🌞、投资者保护等方面的具体要求。此外👜，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平🏜、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
发布实施《理财子公司管理办法》是银保监会落实“资管新规”和“理财新规”的重要举措✊🏽，有利于强化银行理财业务风险隔离，优化组织管理体系，推动银行理财回归资管业务本源🐟；培育和壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法、规范形式进入实体经济和金融市场🚵🏼🙆🏻；促进统一资管产品监管标准，更好保护投资者合法权益🍥，有效防控金融风险。
下一步，银保监会将持续做好配套制度建设📿🌨，不断完善银行理财子公司监管框架👮🏿♀️，同时与相关部门积极沟通协调🦬，为银行理财子公司规范健康发展创造良好的外部环境。
——来源⚒：银保监会网站
2.2018年12月2日，根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（以下简称“资管新规”）、《商业银行理财业务监督管理办法》（以下简称“理财新规”）相关要求，银保监会发布实施《商业银行理财子公司管理办法》（以下简称《理财子公司管理办法》）🦺🧜🏼♂️。银保监会有关部门负责人就相关问题回答了记者提问。
（1）《理财子公司管理办法》公开征求意见的情况如何？
2018年10月19日—11月18日🤰🏿，银保监会就《理财子公司管理办法》向社会公开征求意见🏋🏿♀️，金融机构、行业自律组织✋🏽、专家学者和社会公众给予了广泛关注🪟。我会对反馈意见逐条进行认真研究👩🏼🚒，充分吸收科学合理的建议🏌️♀️，绝大多数意见已采纳或拟纳入相关配套监管制度。
在股权管理方面，采纳市场机构反馈意见，在鼓励各类股东长期持有理财子公司股权、保持股权结构稳定的同时，为理财子公司下一步引入境内外专业机构🪤、更好落实银行业对外开放举措预留空间。在自有资金投资方面，参照同类资管机构监管制度，适度放宽自有资金使用范围💚，允许理财子公司在严格遵守风险管理要求前提下，将一定比例的自有资金投资于本公司发行的理财产品。在内控隔离和交易管控方面🏸，参照同类资管机构监管制度，在投资管理与交易执行职能相分离、建立公平交易制度和异常交易监控机制、对理财产品的同向和反向交易进行管控，以及从业人员行为规范等方面进一步细化了监管要求🕵🏼♂️。同时🦹🏼♂️，银保监会已着手制定银行理财子公司净资本和流动性管理等配套监管制度。
（2）制定出台《理财子公司管理办法》的目的和背景是什么？
商业银行设立理财子公司开展资管业务™️，有利于强化银行理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，逐步有序打破刚性兑付，更好保护投资者合法权益🤔；有利于优化组织管理体系，建立符合资管业务特点的风控制度和激励机制，促进理财业务规范转型；同时，也有助于培育和壮大机构投资者队伍，引导理财资金以合法、规范形式进入金融市场和支持实体经济发展。
目前，商业银行通过设立理财子公司开展理财业务的时机基本成熟。一是“资管新规”有明确要求。“资管新规”要求“主营业务不包括资管业务的金融机构应当设立子公司开展资管业务”🤾🏼♀️✊，“理财新规”进一步规定“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务”🔣。二是为国际通行实践。由独立法人机构开展资管业务🚣🏻，将其与银行信贷🏮、自营交易、证券投行和保险等金融业务相对分离，为国际通行实践🧑🏼🦲。三是国内有可借鉴的实践经验🔯。证监会和原保监会均发布实施了相关制度办法🗡，据此批准证券公司、基金管理公司、期货公司和保险公司设立资管子公司并实施持续监管。四是商业银行已具备一定的实施基础🌲。按照原银监会要求，大部分商业银行已完成理财事业部改革，在产品销售🫅🏼、投资管理、风险管理、IT系统建设🔸、会计核算等方面相对独立运作🏣，为设立理财子公司奠定了基础。
（3）《理财子公司管理办法》制定的总体原则是什么？
《理财子公司管理办法》制定主要遵循了以下原则：一是对标“资管新规”和“理财新规”。在业务规则和监管标准方面𓀊，严格遵守“资管新规”确定的我国资管行业统一监管标准；以“理财新规”为基础🦻🏽🥀，除根据子公司特点对部分规定进行适当调整外，“理财新规”中绝大多数监管规定适用于理财子公司。二是做好与同类机构监管制度对照衔接。对照商业银行设立非银行金融机构监管制度🛬，并参考其他同类资管机构的监管标准👩🏻🏫，在准入条件和程序🧑🏽✈️、公司治理、风险隔离、关联交易和持续监管等方面做出了相关规定。三是强化投资者保护🦂。强调依法保护投资者合法权益9️⃣，在坚持专区销售和录音录像🛠、风险承受能力评估、私募理财产品不得公开宣传等现行规定的前提下🫑，进一步要求理财子公司建立投资者保护机制🫣，配备专人专岗妥善处理投资者投诉✩。
从“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理办法》三项制度的关系来看，“资管新规”为各类资产管理产品的统一监管标准，“理财新规”为“资管新规”的配套实施细则🚣♀️，银行自身开展理财业务需同时遵守“资管新规”和“理财新规”⚉💅🏼。《理财子公司管理办法》为“理财新规”的配套制度🤌，理财子公司开展理财业务需同时遵守“资管新规”“理财新规”和《理财子公司管理办法》🚓。
下一步，商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则📃，通过设立理财子公司开展资管业务🧑🦲，也可以选择不新设理财子公司，而是将理财业务整合到已开展资管业务的其他附属机构。商业银行通过子公司展业后，银行自身不再开展理财业务（继续处置存量理财产品除外）。同时🦼🧑🔬，理财子公司应自主经营、自负盈亏，有效防范经营风险向母行传染。
（4）《理财子公司管理办法》的总体结构是什么🛌🏻？
《理财子公司管理办法》共六章62条🖕。第一章“总则”，主要明确了理财子公司和理财业务定义🏋🏽、基本原则和监管安排等🤳；第二章“设立☢️、变更与终止”，主要规定理财子公司的组织形式🛗、命名规则、准入条件🔇、审批程序、变更和终止事项等；第三章“业务规则”，主要规定理财子公司的业务范围、销售管理、投资运作、合作机构管理🤟🏿、自有资金投资管理👒、产品登记等相关事项👩🏼🚀；第四章“风险管理”，主要规定公司治理、业务管理制度🏃🏻➕、风险隔离、关联交易🏺、交易管控、风险准备金、净资本🏷🧑🦲、内控审计、投资者保护机制等要求🤦🏽；第五章“监督管理”🤚，主要规定对理财子公司实施非现场监管、现场检查🧜🏽、信息报送、采取监管措施和行政处罚等方面要求；第六章“附则”。
商业银行和银行理财子公司发行的理财产品依据信托法律关系设立。“理财新规”和《理财子公司管理办法》明确理财产品财产独立于管理人🏹、托管人的自有资产，不属于其清算财产，不能进行债权债务抵销。同时，要求商业银行和银行理财子公司诚实守信👋🏽、勤勉尽责地履行受人之托、代人理财职责🏌🏼，在“卖者有责”的基础上实现“买者自负”，保护投资者合法权益。
（5）《理财子公司管理办法》在业务范围🔇、股东资格、准入条件等方面做出了哪些规定👕？
《理财子公司管理办法》在业务范围、股东资格、准入条件等方面的相关规定包括：一是机构性质和业务范围。理财子公司为商业银行下设的从事理财业务的非银行金融机构👮♀️，业务范围主要为发行公募理财产品、发行私募理财产品💁🏼♀️、理财顾问和咨询等𓀜，不允许吸收存款、发放贷款。二是股东资格和股权结构🥅。理财子公司应当由在我国境内注册的商业银行作为控股股东发起设立🧑🏿🚀；股权结构上可以由商业银行全资设立，也可以与境内外金融机构🐺、境内非金融企业共同出资设立☆🪀。鼓励商业银行吸引境外成熟优秀的金融机构投资入股👎🏻，引入国际先进的专业经验和管理机制🤦🏽。三是注册资本和其他准入条件👮🏼。理财子公司的最低注册资本为10亿元人民币🖖。同时，还应遵循公司治理🧚🏻、风险管理、内部控制、从业人员和管理信息系统等其他准入条件。
（6）《理财子公司管理办法》在业务规则方面做出了哪些规定🦠，提出了哪些风险管理要求？
为促进同类机构公平竞争🧁，《理财子公司管理办法》对“理财新规”的部分规定进行了适当调整，使理财子公司的监管标准与其他资管机构总体保持一致。
一是公募理财产品投资股票和销售起点方面，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票👁🗨；参照其他资管产品的监管规定，不在《理财子公司管理办法》中设置理财产品销售起点😿🧑🏻🌾。
二是销售渠道和投资者适当性管理方面，规定理财子公司理财产品可以通过银行业金融机构代销，也可以通过银保监会认可的其他机构代销，并遵守关于营业场所专区销售和录音录像💪🏼、投资者风险承受能力评估👨🏻🎓、风险匹配原则⛺️、信息披露等规定。参照其他资管产品监管规定，不强制要求个人投资者首次购买理财产品进行面签🫒，允许投资者在首次购买理财产品前🫃，通过理财子公司或其代销机构渠道（含营业场所和电子渠道）进行风险承受能力评估🆒。
三是在非标债权投资限额管理方面，理财子公司独立经营理财业务后，根据理财子公司特点，仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%😥。
四是在产品分级方面🧲，允许理财子公司发行分级理财产品，但应当遵守“资管新规”和《理财子公司管理办法》关于分级资管产品的相关规定。
五是在理财合作机构范围方面🖕🏽，与“资管新规”一致🧔，规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构🚠、受托投资机构只能为持牌金融机构🅿️，但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构，也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人👨🏿🎨。同时👷🏻♂️🚣🏻♀️，对可作为理财合作机构的私募投资基金管理人提出了相关要求😗。
六是在风险管理方面☀️，第一，建立风险准备金制度🍎，要求理财子公司按照理财产品管理费收入10%计提风险准备金👨🏼🔬；第二，要求理财子公司遵守净资本、流动性管理等相关要求，具体规则另行制定；第三👱♀️🌨，强化风险隔离，加强关联交易管理，要求理财子公司与其股东和其他关联方之间建立有效的风险隔离机制，严格按照商业化🧎➡️、市场化原则开展业务合作🛟，防止风险传染、利益输送和监管套利；第四🏸，遵守公司治理👃🏽、业务管理、交易管控🪇、内控审计💳、人员管理、投资者保护等具体要求。此外🫷🏿，根据“资管新规”和“理财新规”，理财子公司还需遵守杠杆水平⛹🏽♀️、集中度管理等方面的定性和定量监管标准。
——来源🦻🏿：银保监会网站
3.近年来，我国债券市场发展迅速👨🏼🍳🗺，总体平稳规范💽。截至2018年10月末🆑，债券市场余额达到83.8万亿元，位居全球第三🍙、亚洲第二，公司信用类债券余额位居全球第二👨🏻🚀、亚洲第一。与此同时，债券市场也出现了一些违法违规行为，需要进一步加强规范😍。
为深入贯彻落实党的十九大和全国金融工作会议精神，健全金融监管体系，优化监管资源配置👫🏼，守住不发生系统性金融风险的底线，经国务院同意🧛🏻♂️，中国人民银行👡、证监会、发展改革委联合发布《关于进一步加强债券市场执法工作有关问题的意见》（以下简称《意见》），强化监管执法，加强协同配合🦽🧑🔧，建立统一的债券市场执法机制。
《意见》明确👱🏽𓀍，经国务院同意🆒，证监会依法对银行间债券市场、交易所债券市场违法行为开展统一的执法工作，对涉及公司债券、企业债券🚶♀️➡️、非金融企业债务融资工具、金融债券等各类债券品种的信息披露违法违规、内幕交易🌜、操纵证券市场以及其他违反证券法的行为，依据证券法有关规定进行认定和行政处罚。在案件调查过程中发现涉嫌犯罪的，及时移送公安机关依法追究刑事责任。
《意见》的发布是完善我国债券市场管理制度的重要举措。中国人民银行🤽🏻♂️、证监会🛫、发展改革委将按照《意见》要求👈，进一步完善分工明确、密切配合、协同有效的协作机制，积极开展债券市场统一执法工作，稳妥地推进《意见》落地实施，共同推动中国债券市场健康稳定发展。
——来源：人民银行网站
【关键数据】
编者按🧏🏽♂️：本周外管局新闻发言人就外汇储备规模变动情况答记者问。11月末我国外汇储备规模为30617亿美元🦻🏽，主要由于汇率折算和资产价格变动等因素综合作用。随着我国继续扩大改革开放，我国经济发展动力和后劲将进一步增强，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。
1.2018年12月7日，国家外汇管理局新闻发言人王春英就2018年11月份外汇储备规模变动情况答记者问🥔，主要内容如下：
问⚫️：中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示🕊🚏，2018年11月末，我国外汇储备规模较10月末上升86亿美元。请问造成外汇储备规模变动的原因是什么？今后的外汇储备规模趋势是怎样的🧝🏿♂️？
答🛍：截至2018年11月末，我国外汇储备规模为30617亿美元👩🔧👩🏽🦰，较10月末上升86亿美元，升幅为0.3%。
11月🏌🏿♀️，我国国际收支继续保持平稳运行态势。受美国货币政策预期变化、国际油价波动等因素影响，主要国家债券价格总体小幅上涨，美元指数震荡微涨。汇率折算和资产价格变动等因素综合作用🏡，外汇储备规模有所上升。
今年以来♧，外部环境的不稳定不确定因素明显增多👾，但我国经济运行保持总体平稳、稳中有进态势，人民币汇率双向浮动弹性增强，外汇市场供求基本平衡🧑🏼💼👨🏫，跨境资金流动总体稳定👔。
展望未来，虽然全球经济金融面临较多不确定性，但我国经济长期向好的基本面没有改变。随着我国继续扩大改革开放，我国经济发展动力和后劲将进一步增强，为外汇市场总体稳定夯实基础。内外部因素综合作用，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。
——来源🪤：外管局网站
2.2018年12月4日🈲，澳洲联储公布了利率决议。决议显示，澳洲联储维持1.5%利率不变👱🏿♂️👂🏿，且声明基本符合市场预期🛒。澳洲联储决议显示：
澳洲联储将现金利率目标维持在1.50%不变，并指出，政策保持不变与长期内实现CPI目标相符，且符合持续经济增长⛔。
通胀方面🧎🏻♂️，澳洲联储认为，失业和通胀方面预计将取得循序渐进的进展，预计2019年通胀为2.25%，2020年通胀略微上升🏋🏻♂️，此外🤦🏿，全球核心通胀将上升。
经济增长方面，澳洲联储表示🧾🥹，低利率水平为经济提供支撑📛，预计GDP增长在未来两年内为3.5%，家庭收入增长仍然低企💪，债务水平较高。
此外，澳洲联储还指出🚨，薪资增长预计将逐步加快，但澳大利亚持续的不确定性是家庭消费前景，此外🍬，悉尼与墨尔本的住房市场已得到放缓，澳元仍处于过去两年的区间内。
——来源🧑🏼🏭😭：新浪财经
3.2018年12月3日到12月7日，人民银行进行了多笔公开市场业务操作，具体表1所示。
——来源：人民银行网站
表1：本周人民银行公开市场操作明细
（来源：本公众号整理）
（整理🙇🏿♂️：何山）
